H&M, ricavi nel trimestre in calo e stime deludenti penalizzano il titolo

Il gruppo svedese H&M archivia il primo trimestre dell’esercizio 2025-2026 con risultati in chiaroscuro che non hanno convinto gli investitori: il titolo sulla piazza di Stoccolma cede a metà seduta l’8,54%, nonostante un utile operativo in crescita del 26% a 1.512 milioni di corone svedesi (circa 140 milioni di euro) nei primi tre mesi dell’esercizio. A pesare sulle azioni in particolare è il calo delle vendite nette, scese a 49.607 milioni di SEK (circa 4,60 miliardi di euro) dai 55.333 milioni del corrispondente periodo dell’anno precedente, penalizzate da un effetto cambio negativo di oltre 9 punti percentuali, legato all’apprezzamento della corona svedese, e da una rete distributiva ridotta di circa il 4% rispetto a dodici mesi fa.

A deludere le attese degli analisti è stata soprattutto la guidance sulle vendite di marzo 2026, attese in crescita di appena l’1% in valuta locale. Segnali positivi arrivano, invece, dalla gestione operativa: il margine lordo ha raggiunto il 50,7%, in miglioramento rispetto al 49,1% dell’anno precedente, mentre le scorte di magazzino si sono ridotte del 16%, a testimonianza di una maggiore efficienza nella gestione degli inventari. Il gruppo dispone di una solida posizione di liquidità e presenterà i risultati del primo trimestre 2026 il 25 maggio prossimo.

Le vendite nette del gruppo di moda svedese sono attestate a 49.607 milioni di corone svedesi (circa 4,60 miliardi di euro), rispetto ai 55.333 milioni (circa 5,13 miliardi di euro) del corrispondente periodo dell’anno precedente. In valuta locale, il fatturato ha registrato un calo dell’1%, riflettendo anche una riduzione dello stock di negozi di circa il 4% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Espresso in corone svedesi, il dato è stato penalizzato da un effetto cambio negativo di oltre 9 punti percentuali, riconducibile all’apprezzamento della corona svedese.

Il margine lordo si è portato a 25.138 milioni di SEK (circa 2,33 miliardi di euro), rispetto ai 27.169 milioni (circa 2,52 miliardi di euro) dell’anno precedente, corrispondente a un gross margin del 50,7% rispetto al 49,1% dell’anno precedente. I costi legati alle svalutazioni di magazzino sono risultati in lieve diminuzione rispetto all’esercizio precedente.

Le spese di vendita e amministrative, si legge nella nota del gruppo, sono diminuite dell’1% in valuta locale e del 9% in corone svedesi, scendendo a 23.625 milioni di SEK (circa 2,19 miliardi di euro) dai 25.938 milioni (circa 2,41 miliardi di euro) del periodo di confronto.