Investire con un approccio attivo

L’investimento attivo non è più definito esclusivamente dalla selezione dei titoli e dallo scostamento rispetto a un indice di riferimento, ma sempre più dal modo in cui le intuizioni sugli investimenti vengono acquisite, combinate e integrate e soprattutto perché. Oggi gli investitori professionali sono orientati a capire come ottenere rendimenti superiori al mercato mirati e ripetibili, in formati che siano in linea con i loro obiettivi, vincoli e framework di governance.

Soluzioni orientate ai risultati
Questa evoluzione riflette un approccio alla costruzione dei portafogli più pragmatico e orientato ai risultati a tutti i livelli, nonché nel superamento delle tradizionali etichette di asset class a favore di un approccio guidato dagli obiettivi. Gli investitori strutturano il profilo di rischio e rendimento dei propri portafogli puntando su strategie orientate ai risultati, dalla ricerca di reddito alla difesa nelle fasi di mercato più complesse. Tra i principali fattori alla base di questo cambiamento ci sono l’aumento della longevità e l’invecchiamento della popolazione. Queste dinamiche stanno alimentando la domanda di soluzioni per una pianificazione lungo il ciclo di vita, orientate a obiettivi specifici, come la capacità di far fronte a impegni futuri.

Un approccio più attento al rischio attivo
Ci si potrebbe aspettare che un mercato più orientato ai risultati incrementi la domanda per soluzione attive. Tuttavia, gli investitori fondamentali di lungo periodo rappresentano oggi solo il 15% dei flussi azionari negli Stati Uniti, contro oltre i tre quarti prima della Crisi Finanziaria Globale. Questo riflette il crescente scetticismo degli investitori verso la gestione attiva, conseguenza della mancata capacità di diversi investitori professionali di sovraperformare i relativi indici di riferimento in modo costante nell’era successiva alla Crisi Finanziaria Globale. Questa difficoltà, tuttavia, non dovrebbe screditare il concetto di gestione attiva. Gli investitori dovrebbero cercare di capire se il rischio assunto è adeguato all’interno del contesto del loro portafoglio, in relazione ai loro obiettivi e nel contesto di mercato, e come potrebbe essere gestito con l’evolversi delle circostanze.

Approccio modulare e disciplina
In questo contesto, l’investimento attivo sta diventando più “modulare”, che favorisce una maggiore trasparenza e una governance più solida, poiché diventa più semplice attribuire i risultati a specifiche esposizioni quando queste sono progettate attorno a obiettivi espliciti e budget di rischio definiti. La costruzione del portafoglio è diventata una componente più visibile e verificabile dell’offerta di investimento, accanto alla selezione degli strumenti e delle strategie. In linea con questo scenario, la domanda di soluzioni di portafoglio strutturate come building block sta aumentando, con gli investitori che si aspettano una gamma più ampia di opzioni e un maggiore livello di granularità tra di esse.
Oltre alla crescente richiesta di maggiore granularità, è in aumento anche l’interesse degli investitori per approcci che possano unire la profondità della ricerca con una disciplina sistematica, poiché questa combinazione offre ripetibilità, trasparenza e un controllo esplicito delle esposizioni al rischio.
Uno dei principali motori dell’evoluzione verso modelli di investimento più modulari e un approccio sempre più personalizzato è stato l’affermarsi di una neutralità rispetto ai “contenitori” (cosiddetti wrapper). Ciò che conta è la capacità del portafoglio sottostante di generare in modo affidabile i risultati attesi e di essere integrato in modo efficiente nelle strutture di portafoglio esistenti, nei sistemi di reporting e nei modelli di governance.

Competenze al servizio degli obiettivi
L’obiettivo ultimo è chiarezza. Le esigenze degli investitori sono sempre più eterogenee, influenzate da obiettivi, contesti normativi e requisiti di governance diversi. Nel frattempo, il contesto economico è diventato più incerto, rendendo il processo di investimento più complesso. Di conseguenza, la capacità di fornire insight per scopi specifici e supportati da processi verificabili è diventata essenziale per migliorare la comprensione e la fiducia degli investitori nei reali fattori che guidano i risultati. La nostra attenzione è rivolta all’applicazione delle competenze di investimento su più dimensioni, combinando approcci fondamentali e sistematici ed estendendo le intuizioni attive oltre la selezione dei titoli, nella costruzione del portafoglio e nell’implementazione. Questa ampiezza di competenze e la capacità di personalizzazione consente ai clienti di accedere agli insight della ricerca proprietaria secondo modalità in linea con le loro specifiche esigenze.
La differenza è, sempre di più, nei dettagli.
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