Mfe e Vivendi, prove di disgelo a dieci anni dalla rottura

Nel frattempo Mfe non è più la società che Vivendi tentò di fermare nei tribunali di mezzo continente. Il progetto immaginato da Pier Silvio Berlusconi è diventato realtà. Dopo Italia e Spagna, il gruppo ha rafforzato la sua presenza in Portogallo entrando al 33% in Impresa e soprattutto in Germania con Prosiebensat, costruendo una piattaforma Tv e pubblicitaria che guarda sempre più al mercato continentale. A fine 2025 presentava ricavi consolidati per 4,031 miliardi (+37%), con utile netto più che raddoppiato a 301 milioni. Quella di Mfe, dunque, è una geografia che, vista da Parigi, può diventare interessante anche per il gruppo transalpino, forte di asset come Canal+ e Havas. Dall’altra parte, a Mfe resta sempre un tassello mancante: la Francia, dove la sfera Bolloré conserva un peso rilevante.

Per capire perché la ripresa dei contatti abbia un significato occorre tornare indietro di dieci anni. Era il 2016 quando Vivendi e Mediaset annunciarono una partnership destinata a cambiare gli equilibri televisivi europei. Al centro dell’intesa c’era l’acquisto della (ormai scomparsa) Mediaset Premium da parte dei francesi. Pochi mesi dopo arrivò però il clamoroso dietrofront di Vivendi. Da lì nacque una guerra totale. Mediaset e Fininvest accusarono i francesi di aver violato gli accordi. Vivendi reagì acquistando quasi il 29% del capitale del Biscione. Partirono cause miliardarie, denunce, interventi dell’Agcom, battaglie sulla legge Gasparri e una lunga sequenza di ricorsi in Italia, Spagna, Olanda e davanti alle istituzioni europee.

Per anni ogni tentativo di mediazione fallì. La svolta arrivò soltanto nel maggio del 2021 quando le parti raggiunsero un accordo globale. Fine delle cause, pace armata e impegno di Vivendi a ridurre progressivamente la propria presenza nel capitale. Quell’accordo sulla dismissione del capitale (con diritto di prelazione da parte di Fininvest) alla fine non ha avuto seguito e a luglio è scaduto.

Risultato: Vivendi, come detto, possiede ancora una partecipazione importante in Mfe. Una quota che nel frattempo ha garantito dividendi ai francesi trasformatisi in azionisti silenziosi. Ma resta anche un’immobilizzazione significativa. Che cosa farne è una delle domande sullo sfondo del disgelo. Una vendita integrale sarebbe possibile, ma se l’obiettivo di Yannick Bolloré è ricostruire una relazione con Fininvest, difficilmente Parigi potrebbe non curarsi dell’identità di un eventuale compratore di una partecipazione di quelle dimensioni. Vendere a un soggetto percepito come ostile dalla famiglia Berlusconi rischierebbe di far ripartire il conflitto. Più facilmente, se Vivendi decidesse di alleggerire la posizione, si potrebbe ragionare (almeno all’inizio) su cessioni di quote più piccole.

Da Parigi, sul destino della partecipazione, oppongono un secco «no comment». Il punto, per ora, è un altro: ricostruire un rapporto. Non ci sono ancora incontri al vertice fra Pier Silvio Berlusconi e Yannick Bolloré. Nessuno, tra i protagonisti, si spinge a immaginare sviluppi imminenti. Ma dopo dieci anni di diffidenza, il semplice fatto che i due mondi abbiano ricominciato a cercarsi rappresenta già una novità. E nei grandi affari spesso tutto prende corpo proprio così.