Newcleo accelera sull’Ipo a Wall Street. Carte pronte per la fusione con la Spac

Newcleo accelera sulla quotazione al Nasdaq e deposita alla Sec i documenti per la fusione con la Spac NewHold Investment Corp III, società esente delle isole Cayman e già quotata sul listino Usa. Un passaggio necessario per implementare il progetto annunciato un mese fa dalla start up del nucleare di quarta generazione, che punta a sbarcare a Wall Street entro fine anno con una valutazione di 2,4 miliardi di dollari.

Il documento è ricchissimo, centinaia e centinaia di pagine che illustrano il percorso dei prossimi mesi, il business di Newcleo e – come da prassi per i prospetti – gli elementi di rischio, ma soprattutto alzano il velo sul bilancio 2025. Il rosso di bilancio passa dai 110 milioni del 2024, anno in cui era stato adottato un piano conservativo, a 140 milioni. Di conseguenza, si legge nel documento, le perdite accumulate da Newcleo dall’inizio della propria avventura arrivano a 324 milioni. Alla luce di queste cifre e di questo trend, i revisori – non più PwC ma Gran Thornton – rinnovano l’allerta per la continuità aziendale.

Chiaro, come tutte le aziende fortemente innovative i primi anni sono i più difficili: richiedono tanto capitale – per Newcleo la stima è dai 3 ai 4 miliardi – prima di andare a break even e sul punto il suo fondatore, Stefano Buono, è sempre stato chiaro. Tanto più che la sua idea è potenzialmente rivoluzionaria sotto il profilo di tecnologia e costi: mini reattori raffreddati al piombo e un combustibile realizzato con il “riciclo” delle scorie dei vecchi impianti. In sostanza la soluzione perfetta per il trilemma energetico. E’ anche vero che non è l’unica start up della quarta generazione nucleare: l’arena è ricca di potenziali competitor; senza dimenticare che la terza generazione avanzata, cioè i reattori che usano tecnologie tradizionali ma con i vantaggi delle dimensioni ridotte e della modularità potrebbe andare a dama, commercialmente parlando, già verso fine decennio. E tuttavia Newcleo – secondo alcuni esperti – avrebbe le carte in regola per un percorso di successo, a partire dagli Usa, oggi il mercato più fertile per il “nuovo” nucleare: a dimostrarlo ci sono gli accordi con Oklo e il fatto di essere stati selezionati dal Dipartimento Usa per usare il plutonio a fini civili.

Tappa obbligata per lo sviluppo Usa, ma anche per dare ulteriori capitali alla società per lo sviluppo e arrivare a quota 1 miliardo, sarà l’Ipo. Essa, come detto, avverrà attraverso la fusione con NewHold Investment Corp III, la cui assemblea (dopo l’ok già arrivato dal cda) dovrà approvare il riassetto. L’incasso annunciato è di massimi 429 milioni, di cui 220 milioni da proventi Pipe (Private Investment in Public Money) mentre i restanti 209 milioni sono la liquidità custodita dalla Spac. In realtà, la cifra sarà inferiore: togliendo le commissioni si scenderà a 374 milioni. Poi dipenderà dai riscatti dei soci della Spac prima dell’aggregazione. A tal proposito, il prospetto inviato alla Sec formula tre ipotesi “proformando” il bilancio 2025 a seguito della fusione: se nessun azionista richiamerà il proprio denaro Newcleo avrebbe liquidità per 469 milioni, con riscatti al 50% si scende a 385 milioni, nel peggiore degli scenari (100% di richiami) restano 301 milioni.

Tutti numeri che però non tengono conto dell’evoluzione dei conti e della cassa nel 2026. A prescindere dalla fusione, invece, il bilancio 2025 evidenziava una liquidità residua di 105 milioni allo scorso 31 dicembre, a fronte di un utilizzo di cassa – durante l’esercizio – di quasi 120 milioni. Tra gennaio e aprile 2026, la società precisa tuttavia di avere incassato 45 milioni dall’emissione di azioni ordinarie e grazie al finanziamento pre-Pipe. Il 2025 ha visto ricavi in calo a 32 milioni, mentre i costi continuano ad aumentare (quelli del personale sono arrivati a 98 milioni, +40%). I revisori di Gran Thornton, pur dando l’ok al bilancio, hanno espresso «dubbi sostanziali sulla continuità aziendale» per «le perdite nette ricorrenti e i deflussi di cassa derivanti dalle attività operative» come aveva fatto l’anno scorso PwC. L’Ipo sul Nasdaq e un potenziale rally del titolo potrebbero rappresentare una svolta.