Private equity, rallentano investimenti ed exit. La raccolta si concentra sui grandi fondi

Il valore complessivo delle exit nel secondo trimestre del 2026 nel private equity globale è diminuito del 19,7% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 275,2 miliardi di dollari, mentre il numero delle operazioni è sceso leggermente a 948. Dall’inizio dell’anno, il ritmo delle exit è sostanzialmente in linea con quello registrato nel 2025, attenuando le aspettative del settore di un mercato delle dismissioni più dinamico nel 2026. La ripresa delle exit rappresenterà il principale tema della seconda metà del 2026, poiché la raccolta di nuovi capitali dipenderà dalla capacità dei gestori di generare distribuzioni agli investitori

Dalla debolezza delle attività di dismissione deriva un mercato del fundraising che riflette un contesto altamente competitivo. La raccolta globale di capitali nel private equity evidenzia invece una crescente divergenza tra l’ammontare delle risorse raccolte e il numero di fondi chiusi. Dall’inizio dell’anno sono stati raccolti 261,8 miliardi di dollari, un ritmo superiore di circa il 17% rispetto a quello del 2025. Nello stesso periodo sono stati chiusi appena 310 fondi, un dato che, se confermato, porterebbe il totale annuo al livello più basso degli ultimi dieci anni, con una flessione di circa il 25% su base annua.

Gli investitori istituzionali, quindi, mantengono un forte interesse nei confronti del private equity come asset class, ma risultano sempre più orientati verso gestori caratterizzati da una consolidata esperienza operativa e da una comprovata capacità di creare valore nel lungo periodo. Questa dinamica sta contribuendo ad accentuare la concentrazione del mercato nelle mani dei principali operatori globali, mentre i fondi di dimensioni minori o privi di uno storico consolidato incontrano crescenti difficoltà nella raccolta di nuovo capitale. Il processo di selezione degli investitori appare quindi significativamente più rigoroso rispetto agli anni precedenti, premiando strategie altamente specializzate e competenze settoriali distintive.

Su tutto il contesto domina il tema dell’intelligenza artificiale, che sta assumendo un ruolo sempre più centrale nelle strategie di investimento dei fondi di private equity, secondo l’analisi di PitchBook. L’adozione dell’AI non rappresenta solamente un’opportunità di investimento in specifiche società tecnologiche, ma costituisce soprattutto uno strumento di creazione di valore operativo all’interno delle aziende già presenti nei portafogli. L’automazione dei processi aziendali, il miglioramento dell’efficienza operativa, l’ottimizzazione delle attività commerciali e il supporto ai processi decisionali consentono infatti di incrementare la redditività delle partecipate e di sostenere la crescita del margine operativo lordo (Ebitda) anche in un contesto caratterizzato da una limitata espansione dei multipli di mercato. Questo cambiamento evidenzia come la generazione di valore stia progressivamente spostandosi dall’ingegneria finanziaria verso il miglioramento concreto delle performance industriali delle società partecipate.

Dal punto di vista delle valutazioni, il mercato sembra aver raggiunto una fase di maggiore equilibrio rispetto alla significativa correzione registrata tra il 2022 e il 2024. Pur permanendo una marcata differenziazione tra i diversi comparti, i multipli appaiono oggi maggiormente coerenti con il nuovo contesto dei tassi di interesse e con le prospettive di crescita dell’economia globale. Le aziende operanti nei settori tecnologici a più elevato contenuto innovativo continuano a beneficiare di valutazioni superiori alla media, mentre i comparti maggiormente ciclici rimangono soggetti a una maggiore pressione sui prezzi. Questa divergenza riflette una crescente attenzione degli investitori verso la qualità degli asset e la loro capacità di generare crescita sostenibile nel medio-lungo periodo.